專家解讀：2011年通貨膨脹壓力有多大 根源在哪里
2月8日應用領域，央行決定加息保供。2月9日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議經過，推出力保糧食生產(chǎn)十項(xiàng)措施範圍和領域。政府為何要保證糧食增產(chǎn)的穩(wěn)定有所增加？這與2011年經(jīng)濟(jì)工作的頭等大事“穩(wěn)定物價(jià)”有關(guān)。不過(guò)更高要求，“穩(wěn)定物價(jià)”最為重要的是要知道近來(lái)通貨膨脹高企的根源在哪里越來越重要的位置？2011年通貨膨脹的壓力到底有多大？否則共同學習，不僅無(wú)法找到有效的政策工具順滑地配合，政策工具也無(wú)從下手。
首先效高，對(duì)于2010年下半年以來(lái)的通貨膨脹前沿技術，最為根本的原因基礎，應(yīng)該是2008年下半年，為了應(yīng)對(duì)美國(guó)金融危機(jī)而采取強(qiáng)力的救市政策所致影響力範圍。從2008年11月開(kāi)始大局，到2010年12月，在26個(gè)月的時(shí)間里邁出了重要的一步，銀行信貸增長(zhǎng)就達(dá)到18.75萬(wàn)億元。如果加上銀行表外業(yè)務(wù)（2010年估計(jì)有3萬(wàn)億左右）設施，這段時(shí)間的信貸增長(zhǎng)估計(jì)要達(dá)到22萬(wàn)億元以上需求。這是什么概念？1998年－2002年銀行信貸增長(zhǎng)總量為6.7萬(wàn)億元組合運用，2003年－2007年銀行信貸增長(zhǎng)達(dá)到14.7萬(wàn)億元更讓我明白了。也就是說(shuō)，1998年－2002年信貸增長(zhǎng)年均1.3萬(wàn)億元左右積極，即當(dāng)前的銀行信貸增長(zhǎng)是那個(gè)時(shí)期的近4倍探索。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的GDP近26個(gè)月估計(jì)為76萬(wàn)億元左右，1998年－2002年為49.8萬(wàn)億元產業。即實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅152%管理，而信貸發(fā)行的增長(zhǎng)則358%。M2增長(zhǎng)的情況也是如此能力建設。物價(jià)水平豈能不快速飚升模樣？如果不是從2009年下半年開(kāi)始管理層有意識(shí)收緊信貸流動(dòng)性，2010年下半年貨幣政策全面轉(zhuǎn)向服務，面臨的問(wèn)題可能還要嚴(yán)重很重要。
面對(duì)泛濫的流動(dòng)性，央行的貨幣政策在2010年底全面轉(zhuǎn)向覆蓋，并通過(guò)貨幣政策工具收緊流動(dòng)性異常狀況。但是，2011年1月份的信貸增加同樣處于高位高效。在現(xiàn)有的信貸市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制下應用創新，商業(yè)銀行隨時(shí)都有信貸無(wú)限擴(kuò)張的動(dòng)力。如果沒(méi)有好的約束機(jī)制體系，銀行信貸快速增長(zhǎng)隨時(shí)都會(huì)發(fā)生生產製造，這就構(gòu)成了通貨膨脹居高不下的重要原因。
其次攜手共進，過(guò)多的流動(dòng)性一定會(huì)尋找出路共同。在中國(guó)股市如此振蕩的情況下，在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格10年只漲不跌的情況下經過，大量的流動(dòng)性都涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)也是自然簡單化。從中房指標(biāo)研究院的房?jī)r(jià)指標(biāo)來(lái)看力度，2009年不少一線城市的價(jià)格上漲達(dá)到100%，2010年70個(gè)大中城市的房?jī)r(jià)上漲達(dá)到30%以上系統性。2009年和2010年住房銷售的面積與總金額分別達(dá)到178435萬(wàn)平方米和82110億元勇探新路，全國(guó)平均房?jī)r(jià)由2008年底的3576元上漲到2010年底的4724元。但是傳遞，前10年（1999年－2008年）住房銷售面積為371233平方米試驗，住房銷售總金額為108397億元，1998年底的全國(guó)平均房?jī)r(jià)為1854元開展攻關合作。從上組數(shù)據(jù)可以看到製度保障，近兩年來(lái)住房銷售面積是前10年的48.1%，而住房銷售金額則是前十年的75.7%的有效手段，全國(guó)平均房?jī)r(jià)上漲了75.7%統籌推進，比1998年底則上漲了250.8%。也就是說(shuō)大大提高，近兩年來(lái)的必然要求，無(wú)論是住房的銷售與價(jià)格都是處于嚴(yán)重的亢奮狀態(tài)。2009年－2010年取得了一定進展，大量投機(jī)者紛紛地涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)完善好。從以下數(shù)據(jù)可看到，2009年住戶從銀行獲得貸款24600億元可能性更大，2010年該貸款達(dá)到29000億元部署安排，而2008年這組數(shù)只有6000多億元。盡管不能說(shuō)這些貸款都進(jìn)入了住房市場(chǎng)技術，但是絕大多數(shù)會(huì)進(jìn)入住房市場(chǎng)推廣開來。再加上企業(yè)信貸資金進(jìn)入住房市場(chǎng)。試想相對較高，住房產(chǎn)業(yè)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)比重如此之高資源配置，住房?jī)r(jià)格上漲豈能不影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活的價(jià)格全面上漲？只不過(guò)相關，房?jī)r(jià)上漲最后傳導(dǎo)到CPI上要有一段時(shí)間大力發展。當(dāng)住房?jī)r(jià)格快速飚升傳導(dǎo)到CPI上時(shí)，也就意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)價(jià)格水平全面上升生產效率。
再次產能提升，中國(guó)CPI體系與發(fā)達(dá)國(guó)家的CPI體系有很大不同，是以食品為主導(dǎo)的CPI體系節點。由于食品在整個(gè)CPI體系中占的比重較高通過活化，因此，食品價(jià)格的上漲成了通貨膨脹上漲的重要原因的特點。而農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格又在很大程度決定了食品的價(jià)格水平健康發展。比如2010年12月份CPI的下落有效保障，很大程度上是政府對(duì)農(nóng)產(chǎn)品及食品價(jià)格直接干預(yù)所達(dá)到短期結(jié)果。到2011年1月份長效機製，市場(chǎng)上各種菜價(jià)又開(kāi)始全面飚升（注意這里是飚升不是上升）講實踐。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，不僅會(huì)隨著房?jī)r(jià)上漲而持續(xù)一段時(shí)間奮戰不懈，而且還會(huì)借助于最近國(guó)內(nèi)外自然災(zāi)害的出現(xiàn)快速飚升市場開拓。不久前聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織就發(fā)出警告，中國(guó)的自然災(zāi)害將會(huì)令全球的糧食問(wèn)題雪上加霜有所增加。
最近政府推出的力保糧食穩(wěn)定增產(chǎn)的十項(xiàng)措施高效利用，就是把穩(wěn)定糧價(jià)作為穩(wěn)定物價(jià)的重中之重。因?yàn)榧Z食上漲不僅會(huì)惡化通貨膨脹估算，影響到絕大多數(shù)民眾的生計(jì)，而且會(huì)使一個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題轉(zhuǎn)化為嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題的可能性。因此不要畏懼，力保糧食穩(wěn)定增產(chǎn)，對(duì)管理好通脹預(yù)期問題、穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平具有十分重要的意義逐漸顯現。不過(guò)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定不僅取決于市場(chǎng)供求關(guān)系系統穩定性，而且也取決于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的價(jià)格水平拓展基地。
再就是美國(guó)及發(fā)達(dá)國(guó)家的量化寬松貨幣政策還會(huì)延續(xù)，什么時(shí)候退出仍然是未知數(shù)實力增強。最近隨著新興國(guó)家市場(chǎng)的振蕩體系流動性，國(guó)際市場(chǎng)的熱錢(qián)開(kāi)始回流到發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，但泛濫的流動(dòng)性隨時(shí)都會(huì)給國(guó)際市場(chǎng)帶來(lái)巨大的沖擊帶來全新智能。這不僅會(huì)引起國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格全面上漲（比如油價(jià)）實現了超越，也會(huì)引起美元過(guò)度貶值，而且國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲也有可能傳導(dǎo)到中國(guó)來(lái)去完善。這些都會(huì)增加中國(guó)通貨膨脹的壓力橋梁作用。
總之，2011年通貨膨脹的壓力主要源于流動(dòng)性泛濫求索，轉(zhuǎn)向后的貨幣政策對(duì)信貸的收緊最為重要讓人糾結。通貨膨脹會(huì)走向哪里，很大程度取決于央行貨幣政策工具如何出手穩定發展，但這需要一個(gè)過(guò)程基石之一，也是相當(dāng)不確定的。通過(guò)穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格來(lái)控制通貨膨脹能力建設，這當(dāng)然對(duì)管理好通貨膨脹預(yù)期及穩(wěn)定物價(jià)意義重大模樣，但還不是重心生產體系。重心應(yīng)該放在房?jī)r(jià)調(diào)控及居民儲(chǔ)蓄存款負(fù)利率的改善上。只有管理好通貨膨脹的預(yù)期很重要，2011年通貨膨脹壓力才能真正得以緩解能力和水平。中國(guó)糧油儀器在線 http://czdingyi.com
